Первые выходные сентября – время, когда российские фигуристы окончательно вернулись на международную арену. Да, еще зимой была Олимпиада, а с лета юниоры выступают на Гран-при. Но все это или единичные случаи, или не самый высокий уровень. Но сейчас наши фигуристы забрали пачку наград на «Челленджере» – официальном взрослом турнире ISU.
Возвращение России – это не только верная политика Минспорта и удачные иски в CAS, но и экономическое чудо ISU. Ведь теперь организация почти не зависит от спонсоров и бродкастеров, которые могут захотеть разорвать контракты из-за россиян. Metaratings.ru рассказывает, как Международный союз конькобежцев за пару лет полностью себя перестроил.
Потеря России и ТВ-рейтингов в Японии стали мощным ударом для ISU
Возвращение российских фигуристов на международные соревнования происходит при совершенно другом ISU, чем тот, который отстранял их весной 2022 года. За четыре года Международный союз конькобежцев потерял телевизионные и рекламные деньги из России, столкнулся с падением аудитории на ключевых рынках и несколько лет показывал убытки от основной деятельности. А сейчас увеличивает призовые фонды в два раза и к 2030 году планирует стать самой богатой зимней федерацией.
Но обо всем по порядку. В марте 2022-го ISU забанил россиян и белорусов, попутно лишив страны больших турниров. Тогда никто не обращал внимания на финансовые потери, хотя эксперты утверждали, что уход от одного из трёх ведущих рынков может стоить очень дорого.
Последствия себя ждать не заставили. Уже в отчёте за 2022 год ISU заявил, что из-за потери ТВ-контрактов и рекламных доходов, поступления из России почти исчезли. А общие потери составили около 1,1 млн долларов – примерно 4% годовой выручки. Федерации пришлось даже залезть в критический резерв и достать в районе 3 млн.
Причём Россия была лишь одной частью проблемы. В ISU беспокоились о снижении телевизионных рейтингов вообще. Главным рынком союз тогда называл Японию, но и там ситуация ухудшалась. Менялось потребление контента, рекламные бюджеты уходили от традиционного ТВ в онлайн-сервисы, а некоторые важные вещатели выражали тревогу из-за падения рейтингов.
Для ISU это было особенно неприятно, поскольку телевидение и реклама обеспечивали огромную часть бизнеса. В 2022 году на эти два источника приходилось более 70% операционной выручки союза. Поэтому потеря крупного медиарынка действительно представляла проблему.
Отсутствие россиян било не только по контрактам в России. Фигурное катание лишилось целой группы спортсменов, которая регулярно боролась за медали крупнейших турниров. Это потенциально снижало привлекательность продукта и на других рынках. К тому же, по итогам 2022-го союз показал чистый убыток примерно в 20 млн долларов – огромная сумма по меркам их годовой выручки.
Дело в том, что ISU уже давно был не только спортивной организацией, но и крупным инвестором. За предыдущие десятилетия союз накопил сотни миллионов долларов и преимущественно вкладывал их в надёжные облигации. В 2022 году из-за высокой инфляции и резкого роста процентных ставок стоимость облигаций обвалилась. ISU пришлось отразить огромный нереализованный – то есть преимущественно бумажный – убыток от переоценки портфеля. Только нереализованные потери по облигациям составляли примерно 22,6 млн долларов.
Это не означало, что ISU потерял эти деньги наличными или не смог продать облигации. Просто рыночная стоимость огромного портфеля на отчётную дату резко снизилась. И именно после этого началась финансовая перестройка союза.
ISU – очень богатая федерация
ISU по доходам далеко не в топе ведущих спортивных федераций. Например, управляющий лыжниками FIS зарабатывает намного больше, а биатлонный IBU доминирует при расчёте доходов на спортсменов. Но Международный союз конькобежцев на самом деле напоминает Скруджа Макдака.
Годовые доходы ISU находились примерно на уровне 40–50 млн долларов, при этом союз десятилетиями накапливал огромный капитал. К концу 2022 года он составлял около 261 млн долларов, а стоимость инвест-портфеля – примерно 287 млн! Эти деньги в основном находились в облигациях инвестиционного уровня и приносили стабильный доход. Например, только процентами в 2022 году союз получил примерно 5,7 млн долларов. Однако новое руководство ISU решило, что для капитала такого масштаба подобная доходность слишком мала.
Именно с такой идеей на сцену вышел южнокореец Чэ Ёль Ким. Это не бывший спортсмен, а бизнесмен. С 2020-го и по сей день Ким возглавляет Samsung Global Research, а его жена Ли Со Хён – сестра владельца всего Samsung с состоянием в 11 млрд долларов. Людям такой категории не особо интересны миллионные доходы, тут размах полёта куда выше. Чэ Ёль Ким стал президентом ISU уже после бана России – кстати, первым неевропейцем на этой должности. Ким обещал, что к 2030 году союз станет одной из ведущих спортивных организацией, способной самостоятельно создавать огромные проекты.
Поэтому при Киме в 2023-м появилась специальная организация Wealth Management Working Group, задачей которой стало придумать новую инвестиционную стратегию ISU. Спустя год, во время конгресса федерации он заявил, что прежняя экономическая модель не работает. Расходы растут быстрее, чем планировалось, а покрывать их за счёт ТВ и спонсоров невозможно.
Идея была проста: превратить накопленные средства в новый инвестиционный фонд и скупать акции ради большой доходности. Нельзя сказать, что все из-за потери России и проблем в Японии, но это однозначно ускорило процесс реформ. Хотя в 2023-м ISU в своём отчёте заявил уже о чистом убытке в 4 млн долларов (при расходах в 42,8 млн), и его связали с баном России.
В итоге на конгрессе в 2024-м федерации – члены ISU разрешили Киму действовать: были изменены регламенты и внутренние правила, а летом новую стратегию передали под управление Cambridge Associates, одного из известных международных инвестиционных консультантов.
За два года капитал ISU увеличился на 75 млн долларов
Работало это так: в течение 9 месяцев облигационный портфель был продан по частям. Деньги перешли в новую структуру, и в ней появились публичные акции, вложения в различные фонды, облигации и прочие активы. В экономике такая модель называет эндаумент, и по ней, например, работает академия футбольного «Краснодара».
Между тем, расходы ISU лишь росли. В 2024-м при доходах в 38,2 млн долларов союз потратил 47,8 млн. Дефицит почти в 10 млн или около 25% от годового заработка был бы критическим абсолютно для любой спортивной организации. Но идея Кима «выстрелила»: финансовые операции и переоценка инвестиций принесли около 30,8 млн, а чистая прибыль за год составила примерно 28,5 млн долларов.
Неизвестно, в какие акции вложился ISU – это информация не публична. Но Ким и руководство союза нашли нечто крайне перспективное. К лету 2026-го 274 млн долларов, переведённые в инвестиционный фонд, превратились в 345 млн. Всего за два года союз нарастил капитал на 75 млн!
Часть средств немедленно вернули в спорт, о чем ранее говорил Metaratings.ru. Призовой фонд ISU вырос в 2 раза – с 5,4 до 11,1 млн долларов. А через год союз планирует ещё больше поощрять спортсменов. Компенсации национальным федерациям на поездки тоже увеличились – с 2,4 до 4,5 млн.
В итоге Ким на конгрессе в июне нынешнего года уверенно выиграл выборы. Более того, без каких-либо конкурентов – кореец был единственным кандидатом. И уже после этого началось возвращение россиян.
ISU теперь не зависит от истерик спонсоров
Напомним, что первые шаги к возвращению были сделаны раньше. В декабре 2024-го ISU разрешил ограниченному числу россиян и белорусов пройти нейтральный отбор к Олимпиаде-2026. Петр Гумённик с Аделией Петросян его прошли и поехали в Милан. Параллельно с этим CAS признал дискриминационными запреты от FIL и FIS в отношении саночников и лыжников.
В такой ситуации и ISU нельзя было продолжать отстранять Россию. Юридические особенности с нейтральным статусом есть, и они, увы, работают. Марк Кондратюк и Камила Валиева тому пример. Но главное, что теперь союз практически никак не завязан на решениях спонсоров, бродкастеров или других федераций.
Естественно, что пока это спекуляция и натягивание совы на глобус. Но бан был снят всего через три недели после того, как ISU объявил о приросте капитала почти на 80 млн долларов. Никто и никогда не скажет, что из-за нового источника доходов теперь можно не обращать внимание на европейских и американских спонсоров.
Но между строк все очевидно. Ещё несколько лет назад уход крупного вещателя или рекламодателя был для ISU серьёзной угрозой: большая часть регулярной выручки зависела именно от телевидения и спонсорства. Уход от российского рынка и спонсоров – это потеря миллионов. А сейчас напротив этой суммы стоит инвестиционный портфель на 345 млн.
Это не означает, что ISU больше не нужны телевидение и спонсоры. Ким прямо говорит, что союзу необходимо увеличивать коммерческую выручку и расширять аудиторию. Но зависимость изменилась качественно. Если из-за решения по России уйдёт отдельный спонсор или региональный вещатель, ISU способен пережить такой удар без кризиса ликвидности и срочного сокращения соревнований. Это невозможно было представить ни в 2022-м, ни в 2024-м.
Инвестиционный капитал фактически превратился в страховку от коммерческих рисков. При портфеле в 345 млн долларов даже доходность на уровне 4-5% в средний год означает порядка 14-17 млн долларов инвестиционного результата. Это уже сопоставимо со значительной частью телевизионных или рекламных поступлений союза.
Разумеется, фондовый рынок не даёт гарантированной прибыли. В отдельные годы активы могут дешеветь, что ISU прекрасно увидел ещё в 2022-м. Поэтому союз не может просто отказаться от ТВ и спонсоров и бесконечно финансировать все расходы из инвестиций. Его операционный бюджет уже приблизился к 50 млн долларов в год, а после увеличения призовых станет ещё больше.
Но изменилась сама степень риска. Условный ультиматум «вернёте россиян – мы уйдём» сейчас является для руководства ISU гораздо менее страшным, чем несколько лет назад.
Тем более, что потеря одного рекламодателя на фоне возвращения россиян не значит, что на его место никто не придёт. Если вдруг российские спортсмены вслед за собой повысят ТВ-рейтинги в Японии, США, Китае и Европе, то тотчас появится очередь. И она была бы ещё больше, будь Россия конкурентоспособна в коньках и шорт-треке. Но здесь доходы в разы меньше, чем в фигурке.
Поэтому итог четырёх лет выглядит почти парадоксально. Россия была отстранена в момент, когда ISU сильно зависел от коммерческих партнёров, иностранных брендов и ТВ-компаний. А теперь Петр Гуменник, Владислав Дикиджи, Евгений Семененко и другие топы возвращаются, когда союз финансово гораздо свободнее и может позволить себе меньше опасаться реакции. Даже отмена какого-то международного турнира из-за приезда россиян не особо скажется на финансах.
